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日前有媒體披露，“國資委制定了關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)”。據稱(chēng)，該意見(jiàn)已經(jīng)國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組審議通過(guò)，并報有關(guān)部門(mén)審批。

一些分析人士認為，這意味著(zhù)“作為國企改革的重頭戲，涉及員工持股等內容的改革也開(kāi)始破冰”。

其實(shí)，員工持股在一些上市的國有企業(yè)中并不鮮見(jiàn)。

數據顯示，截至7月5日，2014年下半年以來(lái)總計有69家國有控股上市公司公布了員工持股計劃。其中，已經(jīng)實(shí)施的9家，已經(jīng)得到股東大會(huì )審議通過(guò)的47家，已經(jīng)形成董事會(huì )預案的9家，此外還有4家上市公司的員工持股計劃終止實(shí)施。

輿論對國資委剛剛報批的上述“實(shí)施意見(jiàn)”顯得有些缺乏新鮮感，但資本市場(chǎng)上已經(jīng)“聞風(fēng)而動(dòng)”——7月11日公布了面向全員的員工持股方案后，國元證券放量上漲，受到投資者追捧。

針對國元證券公布的這份員工持股方案，有機構表示：“契合了國企改革和混合所有制方向”，也是安徽省國企改革試點(diǎn)企業(yè)邁出的引人注目的一步。該方案引人注目之處在于，這是一次面向4.3萬(wàn)職工的全員持股行動(dòng)——盡管，本次員工持股計劃通過(guò)資管計劃購買(mǎi)股份的數量占總股本比例不超過(guò)1.51%，任意持有人持股比例不得超過(guò)總股本的1%。

對于每一個(gè)公布的員工持股計劃，分析人士相對雷同地給予“積極評價(jià)”。比如，分析師們認為，這將“有利于完善公司法人治理結構”。

在全面深化國有企業(yè)改革的背景下，一些公司也試圖用員工持股計劃來(lái)促進(jìn)邁向混合所有制改革的目標。而理論上，有利于規范治理結構、增強凝聚力、穩定骨干團隊以及對員工發(fā)揮激勵效應等，亦被認為是“員工持股”的重要意義。

許多人對混合所有制改革寄予厚望。就像上一輪國企改革大潮中，“產(chǎn)權多元化”也被認為是建立“現代企業(yè)制度”的重要途徑一樣。

但針對國資委即將實(shí)施的上述“實(shí)施意見(jiàn)”，有評論認為，防止國有資產(chǎn)流失，始終是與國有企業(yè)產(chǎn)權結構相關(guān)的各項改革需要特別引起重視的問(wèn)題。人們對于上一輪國企改革中“內部人控制”、賤賣(mài)國有資產(chǎn)以及種種導致國有資產(chǎn)流失的“歷史教訓”顯然是記憶深刻的。

本次出臺的“實(shí)施意見(jiàn)”非常謹慎，員工持股被允許的“試點(diǎn)”范圍，并不包括一線(xiàn)的中央國有企業(yè)。這是因為，防止國有資產(chǎn)流失是一條“帶電的高壓線(xiàn)”。對于處于轉型升級關(guān)鍵時(shí)期的中國公司而言，防范風(fēng)險顯然是與創(chuàng )新創(chuàng )造同等重要的策略。

員工持股，既要體現激勵效應，又要設定約束機制。而一些專(zhuān)家指出，沒(méi)有一種企業(yè)制度或制度創(chuàng )新會(huì )是完美無(wú)缺或一勞永逸的。當許多人在期待“員工持股”對于企業(yè)制度創(chuàng )新尤其是完善法人治理結構的意義時(shí)，也必須牢記：“一股就靈”已經(jīng)在若干年前就被指出是錯誤的。

防止對“員工持股”附加太多“制度創(chuàng )新”之外的價(jià)值期待，與防止“一股就靈”的理想主義，其實(shí)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。

一些專(zhuān)家傾向于相信，員工持股或股權激勵生發(fā)的制度效應，可能在一些人才、技術(shù)甚至資本密集型公司更能彰顯。