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第五屆中國上市公司市值管理高峰論壇于2011年5月28日在北京國賓酒店召開(kāi)，和訊股票獨家報道，美世咨詢(xún)公司大中華區人力資本業(yè)務(wù)總經(jīng)理鄭偉先生在第五屆中國上市公司市值管理高峰論壇上表示，作為股權激勵設計和實(shí)施，實(shí)際上企業(yè)和其他人力資源管理制度是必須緊密聯(lián)系在一起。
　　以下是演講實(shí)錄：“各位領(lǐng)導，各位同仁大家下午好非常感謝主辦單位能給我這個(gè)機會(huì )來(lái)跟大家分享一下海外股權激勵的發(fā)展趨勢。我的名字叫鄭偉，我是美世咨詢(xún)公司人力資本業(yè)務(wù)負責人，我在美世工作了有15年，前幾年是在美國，02年回國也參與國內一系列人力資源改革，包括股權激勵和高管機制這方面改革。

　　在具體介紹海外股權激勵發(fā)展趨勢之前想給大家介紹一下美世是什么樣的公司，美世是一家提供人力資源專(zhuān)門(mén)服務(wù)咨詢(xún)公司。美世在全球差不多有2萬(wàn)多名員工，去年營(yíng)業(yè)收入在32億美元左右，我們是95年進(jìn)入中國，在中國目前有6個(gè)辦公室。我們的主要業(yè)務(wù)除了人力資源資本之外，還有其他一些相關(guān)業(yè)務(wù)，包括信息，包括養老金，包括員工福利，包括并購等等一系列。

　　今天給大家介紹主要分三節，第一個(gè)想對股權激勵做一個(gè)定義，我相信大家很多多少同仁，我在這里簡(jiǎn)單說(shuō)一下，從自身了解來(lái)介紹一下國外股權激勵與國內有什么區別。第二是介紹一下介紹一下危機之后股權激勵長(cháng)期發(fā)展趨勢。最后如果時(shí)間允許，跟大家分享兩個(gè)案例，一個(gè)是國外案例，一個(gè)是中國企業(yè)的案例。在這里面我們講激勵，我們做激勵從人力資源管理角度來(lái)講，實(shí)際上我們最終目的就是為了為公司創(chuàng )造價(jià)值，股權激勵只是一個(gè)工具，我們可以看除了股權激勵之外，我們還有現金激勵，還有一個(gè)就是我們職業(yè)激勵，還有相關(guān)企業(yè)文化激勵。那么股權激勵之所以存在，我相信前面專(zhuān)家和老師也已經(jīng)說(shuō)過(guò)了，很重要的點(diǎn)如果你去想這個(gè)激勵的話(huà)，實(shí)際上是根據企業(yè)對員工貢獻所提供的回報。

　　我這個(gè)后面向看一下這兩個(gè)區別，實(shí)際上我們在國內講員工持股計劃，認股計劃和長(cháng)期激勵這個(gè)計劃當中所執行的股權激勵是有區別的。我們來(lái)看長(cháng)期激勵過(guò)程當中，我們使用股權激勵，這里面一個(gè)很重要的點(diǎn)可以看到，我想說(shuō)一點(diǎn)，是通過(guò)作為員工提供服務(wù)的一種交換而不需要出資購買(mǎi)。我在國內很多咨詢(xún)過(guò)程，我們?yōu)楣敬蚬ぃ亿A(yíng)得回報，我愿意拿現金，或者我愿意在這里發(fā)展，或者我要其他方式進(jìn)行回報。從公司形式也是一樣，這不是一個(gè)正統的概念，這是一個(gè)等價(jià)交換概念，只是說(shuō)我工具不一樣了，這是我想需要提出的一點(diǎn)。

　　另外也講到股權激勵制度本身，有的時(shí)候在長(cháng)期激勵當中實(shí)際上是以激勵為主。剛才前面我們通常看到股權激勵一些目標，或者叫達成的目的。還有員工認股，持股計劃，通常只是公司給你員工有一些，偏福利性的一個(gè)激勵計劃。在這里面我們在長(cháng)期激勵當中是完全不一樣的，之所以盛行在國外，主要取決于60年代大家經(jīng)濟學(xué)界對研究企業(yè)發(fā)展，在這個(gè)過(guò)程當中中國語(yǔ)言來(lái)講就是主人翁精神，對企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率，對整個(gè)企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造是有極大的推動(dòng)力的。我在美國90年代末，最早實(shí)施是在美國提出ESOP，實(shí)際上他從法律上，從稅收上有相關(guān)優(yōu)惠。當時(shí)是英國稅務(wù)局到我們公司來(lái)了解怎么樣，為什么股權激勵當時(shí)對前沿股權計劃有這么大推動(dòng)作用，股權計劃對整個(gè)員工生產(chǎn)力有很大提升。我們可以從稅務(wù)上來(lái)給英國企業(yè)提供相應稅務(wù)上優(yōu)惠，這是我們講員工持股認股，實(shí)際上我們可以看到在國內實(shí)際上還需要投資50%，美國現在折扣比較低15%，其他歐洲國家可以達到5%。

　　在國外我們可以看到股權激勵有各種各樣的選擇，這里面只是選擇一個(gè)通常可以看到，不是一個(gè)非常復雜的選擇。可以看到對各個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，當我在做股權激勵的時(shí)候，做什么樣的選擇，實(shí)際上是我對股東考慮一個(gè)從長(cháng)短期利益來(lái)看，另外從風(fēng)險和思維角度來(lái)看，每個(gè)企業(yè)所處環(huán)境不一樣，在每個(gè)企業(yè)發(fā)展不同階段遇到風(fēng)險也不同，在這里面實(shí)際上我們可以看到，如果真正從制度層面來(lái)說(shuō)我們有很多優(yōu)惠，或者制度層面放開(kāi)，實(shí)際上企業(yè)有可以利用這個(gè)東西充分發(fā)揮我們這樣一個(gè)股權激勵作用。

　　另外我也想強調的點(diǎn)，作為股權激勵設計和實(shí)施，實(shí)際上企業(yè)和其他人力資源管理制度是必須緊密聯(lián)系在一起，也就是我們想只有實(shí)施股權激勵手段才能打住。當時(shí)做的研究，實(shí)施股權激勵計劃企業(yè)從現有所有研究，已經(jīng)做的研究來(lái)看沒(méi)有一個(gè)結論，有的會(huì )發(fā)現是沒(méi)有關(guān)系的，有的是有關(guān)系的，有的是不相關(guān)的。但是目前有一個(gè)新的趨勢，當發(fā)現只有跟這個(gè)企業(yè)和其他人力資源制度相匹配的時(shí)候，他的激勵，他對業(yè)績(jì)創(chuàng )造的影響是非常明顯的，而且是從我們不同研究上可以看到，我們自己每次做的研究都是得到確認的。這里想強調一點(diǎn)，你做股權激勵計劃很重要一點(diǎn)，不要想象計劃本身能解決你的問(wèn)題，相一致的問(wèn)題，必須以相應的人力資源管理其他相比，你的福利，你人員發(fā)展，你的薪酬，短期激勵相應結合一起。

　　下面給大家介紹在國外發(fā)展趨勢，我們大家知道90年代末到2000年初，在美國、英國期權發(fā)展特別迅速，隨著(zhù)新的會(huì )計準則引入大家對股票期權更加謹慎了。08年危機以后這個(gè)趨勢一直延續下去，大家對怎么使用股權激勵這個(gè)計劃有更新的認識。你可以看到，這里沒(méi)有展示，實(shí)際上5、6年以前，80%企業(yè)都使用單一依據，或者利用股票期權，或者使用單一股票。你現在看到趨勢是越來(lái)越多的公司使用股票期權，越來(lái)越多的公司是引入了第一業(yè)績(jì)股票，第二個(gè)特點(diǎn)進(jìn)行一個(gè)，可以看出是一個(gè)綜合性，不是單一的，是一個(gè)多樣的，兩個(gè)或者兩個(gè)以上工具。這次危機當中大家意識到很重要一點(diǎn)，包括有的工具，比方說(shuō)比較適合激勵的股票期權這一塊，特別能夠為員工創(chuàng )造出一種新的市場(chǎng)，比方說(shuō)期權增值空間是非常大的。但是當你在危機當中缺乏了激勵，只是沒(méi)有為股東價(jià)值創(chuàng )造理念上做。但是反過(guò)來(lái)講，當你在危機過(guò)程當中，當市場(chǎng)本身業(yè)績(jì)不是很好的時(shí)候，對于員工激勵因為你這個(gè)股票價(jià)格再怎么跌也是零總會(huì )有價(jià)值。

　　從這個(gè)趨勢可以看到，一個(gè)是越來(lái)越采取非股票期權股權激勵，包括相應現金股票，而且帶著(zhù)相應業(yè)績(jì)條件股票。還有越來(lái)越多企業(yè)去實(shí)施綜合性的，不僅采取一個(gè)單一股票工具，而且采取多樣化工具。剛才大家也提到因為資本市場(chǎng)不完善，從國外來(lái)看越來(lái)越的企業(yè)他的股票期權，或者現實(shí)股票當中引入的業(yè)績(jì)條件。但是目前來(lái)看從業(yè)績(jì)條件引入來(lái)看，對股票期權行權業(yè)績(jì)條件可能更多是像澳大利亞，像在英國這些國家，在美國還是非常少。因為實(shí)際上他可能會(huì )通過(guò)股權組合的辦法相對其他公司業(yè)績(jì)要求給納入到股權激勵計劃當中去。

　　原因之一，實(shí)際上我們知道股票期權本身只是用股價(jià)作為業(yè)績(jì)指標的，只有當我的股價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格高于我的行權價(jià)格的時(shí)候，受益者才能夠拿到他的差價(jià)，參加者才能拿到差價(jià)。這里只是指出可以看到，很多企業(yè)長(cháng)期經(jīng)營(yíng)計劃當中大部分企業(yè)還是用股價(jià)回報來(lái)作為業(yè)績(jì)條件，這也是國內跟國外不太一樣的地方。時(shí)間關(guān)系，我們再看一下亞洲，前面講的是美國的情況，另外看亞洲，我們看亞洲這個(gè)股票期權實(shí)施，長(cháng)期激勵計劃實(shí)施普遍比美國，歐洲實(shí)施率比較低。在我們去年所做的調查過(guò)程當中發(fā)現55%的企業(yè)實(shí)施了長(cháng)期激勵計劃，在這個(gè)過(guò)程當中可以非上市公司實(shí)施數是低于上市公司的。另外可以看到上市公司在亞洲公司當中實(shí)施單一股權激勵企業(yè)比例相對過(guò)高，這是跟美國，英國很大區別。另外從亞洲企業(yè)來(lái)看，我們可以看到期權激勵當中，實(shí)際上股票期權還是最普遍的跟中國的情況一樣，比例稍微低一點(diǎn)，但是現在在美國和在歐洲股票期權使用比例已經(jīng)低于50%了。

　　前面給大家很快過(guò)了一下海外目前發(fā)展的趨勢，下面可能也很快過(guò)一下兩個(gè)案例。一個(gè)案例大家都知道英特爾，這個(gè)企業(yè)本身我就不做一一介紹了，他在實(shí)施股權激勵過(guò)程當中一個(gè)很重要的特點(diǎn)就是采用了多種長(cháng)期激勵工具。在危機過(guò)程當中09年為了考慮到員工激勵，員工挽留，準備危機以后經(jīng)濟增長(cháng)他需要抓住這樣的機會(huì )，沒(méi)有用現金激勵增長(cháng)方式，他使用了現金股票來(lái)作為彌補。他對高管也設立了新的3年期績(jì)效獎勵，對于員工使用了現金股票和購股計劃，長(cháng)期激勵在實(shí)施過(guò)程中對不同員工層次實(shí)施的工具是不太一樣。

　　另外一個(gè)是美國上市的一家房地產(chǎn)企業(yè)，這里面想提出一個(gè)很重要的點(diǎn)，在上市之前我們幫他做了一個(gè)，上市之后又幫他做了，實(shí)際上我們在進(jìn)去之前，這是一家私募基金投資企業(yè)。在這個(gè)過(guò)程之中，實(shí)際上你會(huì )發(fā)現很重要一點(diǎn)，這家企業(yè)發(fā)展非常快，這是一點(diǎn)。第二他需要引入一個(gè)是海外的職業(yè)經(jīng)理人，他需要吸引這些人過(guò)來(lái)，他發(fā)現如果沒(méi)有股票，或者沒(méi)有股票行權或者股票期權計劃他在市場(chǎng)上根本招不到人。

　　第二PE進(jìn)入對他本身也有很大推動(dòng)作用，PE非常認可你被投企業(yè)即便實(shí)施股權激勵。他認為必須有這樣的計劃才能使的你的高管想法一致。在這里面我們想強調一點(diǎn)，在這家企業(yè)當中，通過(guò)我們專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)公司提供服務(wù)，整個(gè)計劃實(shí)施就非常順了，從溝通，從業(yè)績(jì)要求角度來(lái)看，從工具使用角度來(lái)看，和他在自己實(shí)施，當時(shí)實(shí)施股權激勵所產(chǎn)生的反映是完全不一樣。在這里邊一個(gè)我想提出，你可以看到我們針對他當時(shí)的環(huán)境實(shí)施的，每半年實(shí)施授予一次股票期權匯總，他在其他行業(yè)或者在美國也比較少，這實(shí)際上是針對他人才發(fā)展非常快，不斷地人才引進(jìn)他所需要的激勵。

　　最后也是美世的觀(guān)點(diǎn)五個(gè)主要趨勢，第一是組合，多個(gè)工具來(lái)達到目標。第二是業(yè)績(jì)，這在中國來(lái)說(shuō)股權激勵有證監會(huì )的要求，國資委要求業(yè)績(jì)還是存在的，看到越來(lái)越多業(yè)績(jì)存在條件，還有股權激勵里面業(yè)績(jì)計劃必須簡(jiǎn)單，必須方便溝通，不能太多，這是一個(gè)。另外就是關(guān)于風(fēng)險和激勵評分問(wèn)題，這也是考慮到危機之后各個(gè)國家監管機構對于，或者銀行，或者金融機構提出相應一系列這種股權激勵治理要求，他把風(fēng)險也引入到這個(gè)當中去了，必須跟企業(yè)內審部門(mén)，或者相應部門(mén)進(jìn)行結合。另外一個(gè)是細分，不是大規模的，不是一刀切的辦法，哪些員工利用什么樣的工具這是非常重要的。最后一點(diǎn)實(shí)際上股票并不是單單一個(gè)企業(yè)級行為了，已經(jīng)變成一個(gè)社會(huì )行為，社會(huì )負責任的行為。所以，怎么跟股東，跟利益相關(guān)者進(jìn)行溝通，這也是越來(lái)越多國外企業(yè)在他實(shí)施股票激勵計劃時(shí)所采取的方法。比如英國，他在上的時(shí)候必須找一些英國的養老金協(xié)會(huì )，英國保險金協(xié)會(huì )，相對于第三方股東這樣的機構跟他們進(jìn)行溝通來(lái)確保我這個(gè)股權激勵計劃，當我披露出來(lái)，或者我上股東大會(huì )的時(shí)候不會(huì )引起很多反感。

　　今天我大概跟大家分享就到這里，謝謝大家。”